酒类电商战斗已结束 “独角兽”时代开始

美国著名投资人、橡树资本创始人霍华德·马克斯在其《投资最重要的事》一书中曾详细论述过这样一个观点：投资最重要的是要有第二层思维。他认为，但凡成功的投资都违反直觉，看似明显的事实都错得离谱。在霍华德马克斯看来，卓越的投资包含两个基本要素：1、拥有其他人所忽视的要点(且尚未在价格上得到体现)；2、该要点最后被证明是正确的(或至少被市场所认可)。而基于这样的投资逻辑去筛选标的我们会发现，一个具备投资价值的公司同样需要具备两个基本要素：1、基础业务具备绝对优势(规模登顶)；2、发展战略高维布局(商业模式升级)。在整个酒类垂直电商的战争中，市场经历了烧规模、拼流量、抢渠道、打价格战的群雄逐鹿割据混战的时代，已经培养出了以1919为代表的头部公司。而随着阿里巴巴、亚马逊等电商巨头开始瞄准线下流量入口，酒类电商的战场已不再是纯电商的天下，而是演化为全渠道的融合竞争。可以预见的是，在酒类电商的下半场，头部公司商业模式的嬗变趋势足以重构整个行业的发展格局，从而成为行业的独角兽。那么问题来了，1919有可能成为行业的独角兽吗？众所周知，整个酒类电商的战争已经从规模之争演化到商业模式的竞争。而要回答上面这个问题，就得从规模、商业模式以及行业未来的发展趋势这3个维度来对1919进行分析。01 规模登顶随着2017中报披露季到来，各大酒类电商纷纷交出了成绩单。就目前看来，1919以(半年)营收超过17亿元，稳居酒类电商规模头把交椅。从营收规模来看，1919相当于酒便利的5倍。除了规模庞大外，1919内生增长能力也不错，营收净利增幅均高于50%，超过了大多数酒类电商。对于小而美的垂直电商来说，规模为王，酒类电商亦是如此。东财choice显示，1919近三年营收(2014至2016年)复合增长率超过了100%。这样的内生增长能力在行业内也名列前茅。而这成为1919获得投资机构青睐的资本。2017年3月1日，1919以35.16元/股价格向天弘基金等16位投资者成功募资2.04亿元，投后估值达到34.53亿元，在新三板酒类电商估值榜中也是稳居第一。就目前来看，无论是营收规模还是体量，1919已经成为新三板规模最大的酒类电商。而且从趋势上来看，规模优势还在不断扩大。02 商业模式升级实际上，1919的优势还体现在发展战略的高维布局上。随着新零售概念不断被认可，众多电商扎堆布局线下，打造全渠道融通，这其中就包括阿里巴巴、京东等电商巨头。先来看组数据。2017年5月17日，中国电子商务研究中心发布了《2016年度中国网络零售市场数据监测报告》。报告显示，天猫、京东双寡头共同占据2016年中国B2C网络零售市场83.1%，相对2015年提升了2.3%，而前十大电商占据市场份额达到了96.7%，相比2015年增长了3.1%。集中度非常高。对于垂直电商而言，面对综合电商步步紧逼及互联网流量红利逐步消退，如何在巨头围剿下分得流量成为垂直电商不得不面对的问题，商业模式的进化和升级异常重要。2016年10月，马云在云栖大会上提出的新零售一说对于电商来说是场自救，众多电商抱团进军线下开拓新空间，重塑了线下零售生态圈。就目前来看，互联网巨头正在不惜一切代价杀入线下。1、亚马逊：2017年6月16日，亚马逊公司宣布将以137亿美元现金收购美国最大的天然食品和有机食品零售商全食超市。8月23日，美国联邦贸易委员会正式批准了此项交易。以137亿美元收购一家超市，亚马逊对线下的渴望已显露无遗，为新零售模式提供强有力的背书。再者，亚马逊在2016年12月推出一家科技超市Amazon Go目前已开业，同样主打下线。2、京东：相较之下，京东在线下的步子迈得更大。2017年4月，京东发布消息称，未来5年，京东要在全国开设超过100万家便利店。其中有一半在农村，每个村都有。这是继1万家京东家电专卖店、5000家母婴体验店后，京东计划上线的第三个线下合作项目。3、阿里巴巴：阿里巴巴既是新零售提出者，也是践行者。与亚马逊、京东一样，阿里巴巴近年来也在加速布局线下。为打通线下渠道，阿里巴巴先后投资盒马鲜生、易果生鲜、三江购物、联华超市、银泰商业等线下零售平台，耗资超千亿布局阿里线下帝国。在马云看来：纯电商时代将要过去，未来没有纯电子商务，只有线上线下和物流结合的新零售。而在这样的行业大趋势下，1919无疑具有先发优势。1919董事长杨陵江曾公开表示，重管理、轻资产是1919未来发展的方向。对于经营线下门店起家的1919来说，得益于其最初的发展战略便是线上线下相互融合，线下板块初具规模，线下门店近千家，线下布局经验还是现有版图都已十分成熟。2014年8月，1919在经营直营店年均回报超过50%的基础上，开创并完善了与第三方合作开店的战略模式，直管店模式，实现所有权与经营权分离。截至2017年中期，1919线下门店总计达到925家，形成以线下门店为维度，既是零售终端又是仓储配送终端的线下网络，利用门店电员空闲时间完成线上订单配送服务，既节约了配送成本还提升了配送速度，实现了线上线下全渠道融通。而1919领先于其他酒类电商的商业模式在业绩上也得到了相应的体现。1、中报显示，在1919商品销售收入增长率55.74%中，新店对增长率贡献仅为1.30%，老门店贡献的成长性增长率为54.44%；2、从区域收入增长看，1919的线下版图中收入增长率超过100%以上的有10个省，全国各省快速发展，销售收入增幅较快。由此看来，1919在战略及商业模式上都体现了高维布局的特点。03 行业重构在线上流量红利减弱，业绩增长天花板明显的当下，世界几大电商巨头都不约而同将目光瞄准了线下碎片化零售消费的万亿体量的市场。可见，线上电商走入线下，是大势所趋。对于酒类垂直电商而言，依托流量红利时代过去了，线上格局基本已定，线下成为了下一个战场。著名市场调研公司尼尔森在《新零售，中国电商的新战场》中写到，零售商在制定策略时，注意线上渠道有明确的产品差异化。线下的零售商则应该注重服务及体验的差异化，以避免陷入价格竞争。而在消费升级、线下竞争激烈、模式同质化凸显背景下，如何利用现有优势解决用户需求并提供差异化的服务和体验，也成为摆在1919面前的现实问题。资料显示，1919在今年采用了基金合作方式，优化资源配置及产业结构，提升门店的运营效率。基金开店模式的优点在于合理利用杠杆迅速覆盖线下各个终端场景，在缓解资金压力的同时还保证门店快速有序扩张，且门店可复制性非常强，容易形成规模。中金公司发布报告称，预测在未来5至10年，1919门店有望达到1万家至2万家，销售规模有望实现395亿至790亿元。随着未来线下门店的增多，1919将形成以线上平台为基础、线下终端门店为网络、并深度拓展门店周围的消费场景的业务生态，通过对业务闭环进行垂直深度一体化的整合，通过精细化的运营从而提高盈利能力，同时降低成本。可以预见的是，具备线下独特优势的1919在众多巨头争夺最后一公里的线下场景中也将占据一席之地。随着规模的提升和商业模式的高维布局，1919或将成为酒类电商行业的第一只独角兽。

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