钱海利：团购银行理财风险等级难定

近日，中国电子商务研究中心互联网金融助理分析师钱海利在接受《法治周末》记者采访时表示，团购银行理财以这种风险评估的操作模式进行评估，有可能很难发现背后的投资者是否真正满足风险等级的情况。以下为报道全文：《团购理财藏隐忧》“1元就能买银行理财产品，预期年化收益率有8%。”这是最近在互联网上兴起的团购理财产品。法治周末记者查询发现，多盈金融公司的多盈网在线预订平台近期推出了多款1元起购的理财产品。最新推出的是一款“杭州银行——‘幸福99’丰裕盈家”的银行理财产品，该款理财产品的投资期限只有7天，预期的年收益率为8%，而起购金额只有1元，且递增金额也为1元。多盈金融总裁方瑞典对法治周末记者表示，目前这种1元起购的理财产品实际就是多盈网接受用户的委托，以“多对一”团购模式去银行购买理财产品，也就是说投资者最低只用花1元钱就可以购买该款理财产品。购买理财产品的资金需要打入“银生宝”(第三方账号)，当筹够银行理财产品的投资起点金额之后，平台再去银行购买该款理财产品。“据不完全统计，目前已有3家互联网第三方理财平台推出了1元团购银行理财产品的服务。”格上理财分析师欧阳岚对法治周末记者表示，“团购理财是否合规目前没有法律明确规定，很多销售机构在打法律的擦边球。”中国人民大学法学院副院长杨东对法治周末记者说：“投资者在购买这些理财产品时可能会遇到平台监管风险、收益风险和非法集资的风险。”“投资者还是应该选择购买具有严格监管的货币理财基金。”中国政法大学财税金融研究所所长刘少军告诉法治周末记者。类众筹金融创新法治周末记者登陆多盈网后发现，其主页面上有信托、银行理财和基金三类可供选择的理财产品，其中绝大部分的理财产品起投金额都在5万元人民币以上。而在银行理财页面下的热销精品中，法治周末记者发现了这款起购金额为1元人民币的“杭州银行-‘幸福99’丰裕盈家”银行理财产品。截至法治周末记者发稿前，该款理财产品已有16条交易记录，且交易的金额从77元到5000元不等。在产品详情栏下有对该款理财产品资金投向、产品特点的介绍以及风险告知书的下载链接。“不论是从贷款业务、中间业务还是服务的层面上，银行都设置了一定的门槛，将富人和穷人明显划分开来。其实普通老百姓更需要财富增值，这类群体应该享有和富人参与理财的平等权利。多盈网推出这类理财产品就是为了解决普通投资者买不起‘高富帅’理财产品的问题，这就是我们创新的初衷。”方瑞典对法治周末记者说。根据银监会的《商业银行理财产品销售管理办法》(以下简称《办法》)，风险评级为一级和二级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于5万元。“但通过线上团购方式，则突破了这种资金的限制，消费者可以购买任何一家银行的理财产品。”普益财富研究员牟鑫对法治周末记者表示，团购银行理财产品是互联网金融发展的产物，是以代购的方式汇聚投资资金来购买一款银行理财产品或是多款银行理财产品形成的一个债权组合。“该类团购产品主要以低门槛，无区域限制，便捷性理财为卖点。”牟鑫对法治周末记者说。“但是，如果这些平台确实合规经营，把众多投资者的资金聚集起来进行投资，那么这种行为实际就是类似众筹的金融创新。符合目前国家金融创新的趋势。”杨东对法治周末记者表示。“从积极的方面来说，销售这些理财产品的公司眼光独到，看到了其中的商业机会，不仅为公司赚取了利润，也为老百姓购买金融理财产品提供了服务。”中国人民大学法学院教授叶林对法治周末记者说。安全与风险“团购银行理财产品的创新销售方式虽然可以增强产品的可选择性，降低投资门槛，一定程度上实现智能理财。但鉴于其没有进行首次面签，风险测评，以及实际投资者与银行没有签订任何有效合同等原因，投资者需承担很大的风险。”牟鑫对法治周末记者表示。《办法》规定，客户购买理财产品应经过风险评估、与银行签署理财协议等基本流程并通过银行的正规销售渠道。监管部门也始终强调风险匹配，将合适的金融产品卖给承受能力匹配的投资者。“投资者委托平台购买银行的理财产品，以平台的名义去对所有参与该款理财产品的投资者进行风险测评、免签和购买产品的风险登记，显然不能准确地评定真实投资者的风险等级。”刘少军对法治周末记者表示，“投资人是否适合于投资这类理财产品，标准是由国家制定的，而不是由平台制定。”中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利也对法治周末记者强调，以这种风险评估的操作模式进行评估，有可能很难发现背后的投资者是否真正满足风险等级的情况。此外，据法治周末记者了解，投资者通过团购的方式购买这些平台理财产品时，需要将资金打入像“银生宝”这样的第三方账户。“在现有条件下，这种方式是相对安全的。由于我们采用托管模式，可以把风险降到最低程度。目前真正采用第三方托管模式的可能连2%都不到。”方瑞典告诉法治周末记者。方瑞典对法治周末记者指出，道德风险一般是发生在能够沉淀资金的资金池里面，但由于多盈网采用的是正规金融机构发行的正规理财产品，所以这块的道德风险是不存在的，相比其他的理财产品(比如p2p)要安全的多。但牟鑫认为，第三方支付机构在托管业务上不受法律约束；其次，部分第三方支付机构只涉及通道业务，并没有实行资金托管或是仅托管平台的备付金，对账户内的流动资金无实质的监控；最后，第三方支付机构无法解决平台发虚假标的的问题。“这种代购模式可能会出现两种情况：第一，该款理财产品能不能达到最低的募集金额；第二，最终所有投资者共同投资购买的理财产品金额会不会超过限额。”叶林对法治周末记者强调。质疑声音法治周末记者就团购理财一事向多家银行求证时发现，渤海银行、北京农商银行、农行等银行均在其官网上澄清其从未授权目前三家开展团购理财的网站之一——“钱先生”及其他相关机构销售理财产品，也未与该网站开展过任何形式的理财产品业务合作。“银行的这种表态，可能是对我们的模式有误解，我们服务模式是委托购买，不是代销，所以不需要和银行有专门的合作协议。”方瑞典对法治周末记者说，“我们现在和一些银行有某种程度的合作，相信随着我们的服务被越来越多的用户认同，规模越来越大，银行也会有更大的需求跟我们签订合作协议。”“平台通过代购的方式与银行签订理财产品买卖合同，并非以代销的身份销售银行理财产品，因此并不涉嫌违法。”牟鑫对法治周末记者说。好买基金研究中心何波则向法治周末记者指出，根据《办法》规定，目前这种团购理财产品的确不符合相关规定，处于法律的“灰色地带”。“从法律适用的角度看，团购理财其实是违反了证券法。”叶林对法治周末记者说，“通过平台的搭建，提供理财产品给投资者购买，之后再让投资者将资金打入‘银生宝’后进行理财产品的购买，这实际上就类似于一个货币基金，而货币基金实质就是证券。”叶林接着向法治周末记者介绍，根据证券法的规定，向超过200人募集资金就属于公募行为，需要进行核准，在这点上多盈网等平台推出的团购理财是和证券法相抵触的。因为这些平台很多理财项目中包含了大于200人的投资者，但并没有进行核准。

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