研报：德银：唯品会：维持买入评级 目标股价18.3美元
作者：admin 发表时间：2017-10-12 浏览：32 海淘人物
1月13日晚间消息，德银今日发布投资研究报告，维持唯品会股票(NYSE:VIPS)买入评级，同时维持18.30美元的目标股价不变。以下为报告内容摘要：2016年营收增长40%：唯品会出席了德银2016年Access China投资者大会。虽然第三财季业绩疲软，但唯品会管理层对2016年营收增长充满信心。用户数量增长和ARPU(每用户平均营收)提升有望推动唯品会2016年营收增长40%以上。唯品会管理层坚信，闪售不是一次性套利行为，对于服装和鞋帽，去库存化是一个永恒的主题。为此，唯品会将长期专注于库存清理，从线下渠道寻求更多的市场份额。移动平台仍是一个重要推动力，用户会继续通过移动平台购买更多商品。同时，唯品会也将通过直接返款和广告的形式加大促销力度。毛利率可能继续疲软，但运营利润率相对好些，主要得益于较高的履约效率。与淘宝和京东的竞争可控：唯品会表示，与淘宝/天猫和京东竞争是可管理的，因为品牌倾向于在各平台上销售不同的SKU。淡季产品占到了唯品会服装类GMV的70%，而应季产品将解决其他SKU。近期的渠道数据显示，去年第四季度和今年第一季度初期的库存清理进展顺利。专注于大众市场中端品牌：唯品会将继续专注于大众市场中端品牌，如阿迪达斯、耐克、玖熙(Nine West)和欧时力(Ochirly)等，而非古驰(GUCCI)和博柏利(Burberry)。例如，百丽(Belle)就是唯品会今年要紧密合作的一个品牌。相比之下，跨境销售就需要采取不同的模式。韩国品牌倾向于销量，美国品牌强调品牌知名度。唯品会拥有一支1000多人的跨境销售团队，与15000个品牌展开合作。我们仍认为，唯品会在这方面要领先于竞争对手。估值：维持唯品会股票买入评级，同时维持18.30美元的目标股价不变。(来源：新浪科技；文/李明；编选：中国电子商务研究中心)
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